乐视量产车为何遭受质疑?

2016-05-05110

导语

刚刚结束的北京车展上,乐视联合创始人、乐视汽车CEO丁磊在乐视汽车展台前,面对记者们问及乐视LeSEE量产车的问题,他的回答是“很快”,在非常快的时间内,量产车型就会面世。不过,即便样车出来,即便贾老板推出了乐视汽车的样车,质疑声还是铺天盖地。

 

 

排除没有信息量的谩骂,质疑大致有几个方面:

乐视没有造车经验,也缺乏组建庞大的供应商团队的经验;乐视没有造车资质;乐视各大业务利润微薄(实际上多数为负),不可能有钱投入造车;从IT行业的高利润率转入微利的汽车制造业不合理;乐视的股权关系错综复杂,资金链可靠性呈疑。综合而言,一个是资本,一个是工业生产力的问题。但这两个疑问,恐怕都让贾老板不屑一顾。问题就在于,这哥们根本不按常规打法。

资本谜团

从某种程度上,这些怀疑是合理的。巴菲特在慈善晚宴上告诫所有掏了大钱的赴宴者:不要投看不懂的公司。乐视正是让人看不懂,从草莽时期一直到开枝散叶、7大子系统的娱乐巨人(即便是泥足巨人),乐视几乎每一次投资策略都不走寻常路。没有耐心看乐视财报的人,也知道乐视的生意几乎都不赚钱,但就是名声大噪。这一点让人佩服,也让人不安。

贾在发布产品的时候,频繁提及友商(苹果、特斯拉等),但乐视和这些潜在的竞争对手(苹果或者谷歌并没有公开把乐视当做对手)最大的区别,是乐视没有“现金牛”,这的确是致命的缺陷。贾能作,但实际上缺乏作的资本。

记者围观Lesee记者围观Lesee

苹果能够容忍某款产品失败,谷歌可以瞎折腾各种X项目,亚马逊创始人贝索斯可以自掏腰包推进自己的太空梦、无人货运等未来项目。而特斯拉的回旋余地就小得多(尽管它的创始人也颇能折腾)。同样,乐视也不能在“超级汽车”这个项目上有闪失。为什么呢?现金。

谷歌、苹果和亚马逊都拥有每天能带来巨量现金收入的产品,使他们不用大量融资就能轻松推进新项目。而乐视正相反,它所有项目和产品都不赚钱,都需要吊着血袋过日子。乐视的PE已经到了180多倍,整个乐视负债率在数百亿元之巨。造车又是吞金兽,更别提从无到有,支一个新摊子。

在IPO(只有6.8亿)和定增(每次百亿级别)都不敷使用的时候,贾减持了上百亿元手里的乐视股份,并以无息贷款的方式借给母公司。

尽管贾将此举的宣传点集中在“免息”上,但仍透露出几个令人不安的迹象:贾不希望大股东减持导致股价剧烈下跌,而且,股权变成债权后,债比股优先。换句话说,一旦乐视完了,贾的债权能得到优先偿付。这说明,贾对乐视股价长期走势不看好。虽然投资者冒着巨大的风险对乐视股票看多,但高管高位套现,毕竟吃相不大好,所以贾想出“无息贷款”的噱头。

联想到汉能薄膜被港监会停牌后,李河君资产经历的剧烈缩水,就知道股转债的好处了。

贾已经对多次质押、解押公司股票,担保公司财务,并以几十亿的负债撬动当时最高上千亿的市值,可谓长袖善舞。贾运作资本能力远超他运作产品的能力。

乐视量产车Lesee乐视量产车Lesee

有人称乐视这些看不懂的资本动作,算是庞氏骗局。但旁氏骗局的一个要素就是靠后进投资者的钱供养较早进入的投资者,乐视并不存在向二级市场不断吸纳散户资金的行为。相反,王健林和马云都以某种方式投资贾的企业,反映了他们对贾的看法并不特别悲观。

贾属于太能折腾的人,放在哪里都是一尊佛。他进入汽车行业,即便不成功,也一定会折腾出一地鸡毛的局面。即便大佬支持只是象征性(投资方一直回避曝光投资额度),但贾的融资能力到目前还未露破绽。从现在的迹象看,他至少有能力将资金链维持到两、三年以后,即第二辆量产车出来。因为第一辆明显是招牌,走不了量的跑车。

乐视汽车如何赚钱

资质属于行政许可的问题,落户在美国的法拉第未来恐怕就是为了解决此事的。这其实是最不必担心的问题。

造车现在越来越不赚钱,这是不争的事实。就连戴姆勒也哭着喊着要达到利润率10%,并为此付出数年的努力而未果(今年有希望)。无论哪个级别的车市,都已经一片红海,所有竞争者都刺刀见红,根本没有闪避空间。最后站着的,都是练家子。

很多传统车企老板,包括从电池行业介入到汽车业的比亚迪老板王传福也认为,互联网造车就是个笑话。他们都对打造整车制造的长链如何繁难有切身体会。造车和造手机根本是两码事。后者才需要面对几个供应商?

落户美国的法拉第汽车落户美国的法拉第汽车

供应商不是小问题。没有量,就没有实力强的供应商;没有大供应商,品控就成问题;品控成问题,产品口碑就可能挖坑;产品口碑不好,就走不了量。打破死亡循环的秘诀就是钱,拼命砸钱,就能让供应商甘心为小量订单开模。然后才能谈及市场。

乐视作为造车菜鸟,即便能组织起庞大的供应商团队,成本和质量控制能力肯定不如“老司机”。又缺乏品牌积淀,需要用低价打开市场。贾曾声称乐视可能以十几、二十万的价格推动D级豪华车的销售。毛利率受到更大程度的打压。怎么赚钱。贾甚至称未来汽车可能免费。乐视生态可以靠“内容”赚钱,难道让“免费车主”坐车里看90秒广告才让启动车辆?

贾对乐视汽车生态语焉不详,但可以略窥其思路,那就是贾对硬件赚钱不感兴趣(他也知道硬件赚不到)。最大限度地简化汽车设计,而加大汽车智能化的权重。乐视虽然对智能汽车将塞入什么赚钱的东西,还没有成型思路,但笃定走这条路了,和传统车企对待智能车的态度不同。

乐视有能力造出量产车(这虽然是目前舆论争论的焦点),但更应该把问题放在后面。造出来之后呢?盈利如何兑现?不管讲了多少情怀和故事,资本是要回报的。资本可以等,但届时财报无法回避。

乐视汽车发布会现场乐视汽车发布会现场

贾可以讲新故事,但造车这事嚷嚷这么久、重兵集结、不容烂尾。对乐视而言,我们更应该担心量产车造出来之后的局面。(本文仅代表作者观点,不代表腾讯汽车立场)

彭晃

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