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原料成本下跌 轮胎企业卖得不好却更赚钱

2012年11月13日09:52第一财经日报[微博]徐沛宇 严薇我要评论(0)
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上游陷入价格下跌之困,下游往往活得很滋润,这就是当下橡胶企业与轮胎企业“冰火两重天”的真实写照。

随着汽车市场的持续低迷,近一年来橡胶价格大幅下跌,而多家轮胎行业上市公司的业绩报告显示,尽管汽车轮胎销量下降,但企业盈利能力却在增长。以风神股份(600469.SH)为例,2012年1~9月,公司实现营业总收入69.77亿元,同比下滑12.4%;实现归属母公司净利润2.27亿元,同比增长5.2%。

另长江证券测算,该公司第三季度毛利率由17.2%提升至21.6%。对此,业内人士表示,这是由于轮胎价格降幅低于成本降幅导致的。

橡胶价格跌幅比轮胎大

自从2011年相关优惠政策取消后,家用小轿车轮胎(半钢)的销量增长出现乏力;而受整体经济增长放缓的影响,重卡轮胎(全钢)的销量也有所下滑,工厂开工率下降,有的开工率甚至不到50%。

轮胎的主要原材料是橡胶,天然橡胶在全钢轮胎所使用的橡胶占比约40%~50%,在半钢子午胎中所占比例约20%~30%,以较为平均的成本计算,10公斤天然橡胶可以生产一条轮胎。

需求疲软导致轮胎价格下跌的同时,更对其产业链上游的原材料价格带来了冲击。据东兴证券测算,2011 年4月,国内卡客车胎的原料成本约22000元/吨,今年8月卡客车胎的原料成本回落至16000元/吨,降幅约27%。

另有数据显示,今年中国橡胶产业的增速下降到10%以下,而过去的增长率都是在20%~30%。

“与去年同期相比,今年轮胎企业成本下降产生的利好大于其需求下降产生的利空。”安迅思化工分析师刘婧告诉《第一财经日报》,以进口的20号标胶为例,去年4月份达到的历史最高价位为5700~5800美元/吨,现在已降至2900美元/吨左右,跌幅达50%。

整体而言,天然橡胶价格下跌的幅度比轮胎价格的跌幅大。中宇资讯分析师王林向本报称,截至11月12日,今年进口天然橡胶和国产天然橡胶的均价同比下跌26%~28%,比轮胎价格的下跌幅度更大。

对于天然橡胶价格的下滑,王林认为主要在于天然橡胶产量本年度明显上涨,另外,在国际宏观经济形势一路低迷的情况下,国内轮胎行业的库存居高不下。

轮胎降价 企业利润增

在轮胎价格降幅低于成本降幅的情况下,轮胎企业的盈利能力纷纷回升。

多家轮胎上市公司尽管营业收入下滑,但净利润仍然有所上升。与风神股份类似,黔轮胎A(000589.SZ)也出现收入下降但利润上升的状况。今年1~9月,黔轮胎A营业总收入50.63亿元,同比降10.44%;不过,公司前三季度实现净利润6296万元,同比却增5.16%。

此外,双钱股份(600623.SH)也由于主营业务毛利率增加而实现净利润大幅上涨。今年1~9月,双钱股份实现营业利润2.59亿元,归属于上市公司股东的净利润2.05亿元,同比增长61.13%。

在橡胶价格进入下滑通道后,众多国外企业也纷纷交出了盈利的成绩单。韩泰轮胎的数据显示,公司第三季度营业利润较去年同比大幅增长40.96%,达6704亿韩元(约5.89亿美元)。同期之下,米其林的净销售额也增加了5.7%,达到了70.9亿美元。

在这些业绩中,这些企业称原材料下跌确实存在一定的影响。米其林就表示,在其经常性的营业收入中,其中2亿至3亿欧元左右来自于下半年原材料价格下跌的有利影响。

对此,东兴证券研报分析指出,大多数轮胎企业的净利润水平都实现同比、环比上升,表明在下游需求仍不旺的局面下,轮胎企业通过自身调整,使盈利能力开始回升。

除了原材料成本下跌,轮胎企业还迎来了美国轮胎特保案到期这一利好因素。此前,由于美国实施轮胎特保案,征收最高达35%的惩罚性关税,中国轮胎企业出口美国基本上停滞。

不过,也有分析师对此持谨慎态度。王林称,美国特保案到期对国内轮胎行业会有一定的利好支撑,但出于对国际经济形势低迷的考虑,利好影响会远远低于预期。

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